01- Core
- Segment des actifs régulés matures à long terme : réseau électrique, eau, péages autoroutiers, transport ferroviaire. IRR cible 6-8 %, cash yield 4-6 %, durée 10-15 ans, risque très faible. Cœur conservateur de l'allocation infrastructure.
02- Core+
- Croissance modérée sur actifs régulés ou semi-régulés : télécom, fibre régulée, énergies renouvelables matures, transport. IRR cible 8-10 %, cash yield 3-5 %, durée 8-12 ans. Profil sweet spot 2026.
03- Value-add
- Repositionnement, capex modernisation : fibre déploiement, data centers Tier 2, renouvelables matures, transformation digitale. IRR cible 10-13 %, cash yield 2-4 %, durée 7-10 ans, risque modéré.
04- Greenfield / Opportuniste
- Construction pure : hyperscale data centers, transition énergétique, mobilité électrique grand échelle. IRR cible 12-18 %, cash yield 0-2 %, durée 8-12 ans, risque élevé. Capte la prime de complexité.
05- IRR (Internal Rate of Return)
- TRI annualisé du fonds, exprimé net de frais. Référence Preqin Infrastructure Quarterly 2025 : 9-12 % nets sur 10 ans rolling. Cliffwater Infrastructure Index 2025 : ~11,2 %.
06- MOIC (Multiple on Invested Capital)
- Multiple total réalisé sur l'investissement à la sortie (cash distribué + NAV résiduelle / capital appelé). Core 1,5-1,8x · Core+ 1,8-2,2x · Value-add 2,0-2,5x · Greenfield 2,5-3,5x.
07- Cash yield / Distribution yield
- Flux de trésorerie récurrents distribués par le fonds (loyers concessionnaires, redevances, dividendes opérationnels). Premier différenciateur vs private equity buyout pur. Indexation CPI fréquente sur Core et Core+.
08- Concession
- Contrat long terme (15-30 ans) avec une autorité publique pour exploiter un actif : autoroute, hôpital, prison, port, aéroport. Revenus fixés ou plafonnés par le concédant, indexation CPI fréquente. Pilier du segment Core.
09- PPP (Public-Private Partnership)
- Partenariat public-privé. Modèle de financement et d'exploitation d'infrastructures publiques par un consortium privé (Design-Build-Finance-Operate). Profil Core, IRR 6-8 %, duration très longue, faible volatilité.
10- Greenfield vs Brownfield
- Greenfield = construction à partir de zéro (data center, parc éolien, ligne ferroviaire), risque construction + délai mise en service. Brownfield = reprise d'un actif existant en exploitation, cash flow immédiat, prime de complexité absente.
11- Regulated Asset Base (RAB)
- Base d'actifs régulés dont les tarifs sont encadrés par une autorité indépendante (CRE en France, Ofgem au UK, FERC aux US). Visibilité revenus à 5-10 ans. Couvre électricité, gaz, eau, télécom historique.
12- Hyperscale data center
- Data center supérieur à 100 MW de capacité IT, opéré par les géants du cloud (Microsoft Azure, Google Cloud, AWS, Meta). Capex IA 2026 : 660-725 Md$. Leaders infra : DigitalBridge, Vantage, Equinix, Stonepeak.
13- PPA (Power Purchase Agreement)
- Contrat long terme (10-25 ans) d'achat d'électricité entre un producteur (parc éolien, solaire) et un acheteur (utility ou corporate). Sécurise les revenus, condition sine qua non du financement renouvelables Core+.
14- Capex / Opex
- Capex (Capital Expenditure) = investissement (construction, équipement, expansion). Opex (Operating Expenditure) = charges courantes (maintenance, énergie, personnel). Ratio capex/opex caractérise le profil de risque infrastructure.
15- Inflation hedging
- Protection naturelle contre l'inflation grâce aux contrats indexés CPI (concessions, péages, énergie régulée) et aux barrières à l'entrée. Atout structurel de l'infrastructure vs obligations à coupon fixe.
16- NAV (Net Asset Value)
- Valeur d'inventaire des actifs en portefeuille, valorisés par expertise indépendante semestrielle/trimestrielle. Référence pour les fonds evergreen et les marchés secondaires. Décote 5-15 % possible sur secondaires 2025.
17- J-curve
- Creux temporaire de la valeur dans les années 2-3 d'un fonds primaire infrastructure (frais d'origination + actifs en construction non rentabilisés). Disparaît en années 4-7 quand les actifs sont en exploitation. Absent en evergreen.
18- ELTIF 2.0
- European Long-Term Investment Fund — Règlement UE 2023/606 en vigueur 10/01/2024. Suppression du ticket 10 k€ et du seuil patrimoine 100 k€ retail. Véhicule de référence pour l'infrastructure non cotée retail HNW en Europe.
19- AVL FAS catégorie C / D
- Fonds d'Assurance Spécialisé en assurance-vie luxembourgeoise. Catégorie C : patrimoine financier supérieur à 1,25 M€, ticket 250 k€. Catégorie D : supérieur à 2,5 M€, ticket 1 M€. Accès aux fonds infrastructure institutionnels Brookfield / Macquarie / KKR / EQT via UC dédiées.
20- Gates redemption
- Mécanisme de plafonnement des rachats dans un fonds infrastructure evergreen, typiquement 3-5 % de l'AUM par trimestre. En cas de stress, le gérant peut suspendre les rachats. Précédent BREIT 2022-2023 sur l'immobilier privé : gates pendant 18 mois consécutifs.
22- TRI / IRR (Taux de Rentabilité Interne)
- Synonymes : TRI (français) = IRR (anglais). Performance annualisée du fonds, nette de tous les frais. Référence Preqin Infrastructure Quarterly 2025 : 9-12 % nets sur 10 ans rolling.
23- AUM (Assets Under Management)
- Encours mondial géré par l'industrie, exprimé en milliards de dollars. 1 200 Md$ pour l'infrastructure non cotée fin 2025 (Preqin Q1 2026), x3 depuis 2014, projection 2 200 Md$ d'ici 2029 (Bain).
24- HNW (High Net Worth)
- Particulier dont le patrimoine financier (hors résidence principale) dépasse 500 k€. Cible privilégiée de l'infrastructure non cotée en raison du ticket minimum, de l'horizon long et de la fiscalité optimisable.
25- Beta vs S&P 500
- Mesure de la corrélation aux marchés actions cotés. Beta 0,35 signifie : quand le S&P 500 baisse de 10 %, l'infrastructure baisse en moyenne de 3,5 %. Vraie décorrélation, hedge naturel.
26- bps (basis points)
- Points de base. 1 bp = 0,01 %. 300 bps = 3 points de pourcentage. Mesure standard des écarts de rendement (drag fiscal 280-400 bps/an vs AV LU FAS, par exemple).
27- Drag fiscal
- Perte de rendement annuel due à l'impôt prélevé sur les distributions chaque année. Sur un CTO PFU 31,4 %, le drag est de 280-400 bps/an vs une capitalisation en AV LU FAS (PS 17,2 % maintenus, IR différé 8 ans).
28- RCM (Revenus de Capitaux Mobiliers)
- Catégorie fiscale des dividendes, intérêts et distributions de fonds. Imposés au PFU 31,4 % (12,8 % IR + 18,6 % PS LFSS 2026) en CTO, ou capitalisés en franchise en AV LU FAS.
29- LP / GP (Limited / General Partner)
- LP (Limited Partner) = vous, l'investisseur dans le fonds. GP (General Partner) = le gérant qui décide des investissements et perçoit le carried interest sur la performance.
30- TMI (Tranche Marginale d'Imposition)
- La tranche d'IR la plus haute appliquée à vos derniers euros de revenu (0 / 11 / 30 / 41 / 45 %). Levier PER décisif : déduction du revenu net global à hauteur de votre TMI.
31- PFU (Prélèvement Forfaitaire Unique)
- La « flat tax ». Depuis LFSS 2026 : 31,4 % = 12,8 % d'IR (art. 200 A CGI) + 18,6 % de prélèvements sociaux (hausse CSG 10,6 %). S'applique aux RCM, plus-values mobilières, gains du CTO. AV maintient PS 17,2 %.
32- Vintage / Millésime
- Année de premier closing du fonds. Critère de comparaison essentiel : spread top quartile / bottom quartile peut atteindre 10-15 points TRI selon le millésime. Diversification sur 2-3 vintages glissants recommandée.
33- ORIAS / CIF / COA / COBSP
- ORIAS = registre officiel français des intermédiaires financiers (orias.fr). CIF = Conseiller en Investissements Financiers (régulé AMF). COA = Courtier en Opérations d'Assurance. COBSP = Courtier en Opérations de Banque et Services de Paiement. Hagnéré Patrimoine : ORIAS n° 23002291, CIF non indépendant au sens MIF II.
34- 990 I / 757 B CGI
- Régimes fiscaux transmission AV. Art. 990 I (versements avant 70 ans) : 152 500 € abattus par bénéficiaire, puis 20 % jusqu'à 700 k€, puis 31,25 %. Art. 757 B (après 70 ans) : 30 500 € global tous bénéficiaires + droits de succession.
35- Apport-cession 150-0 B ter
- Mécanisme dirigeant : apport des titres à une holding qu'il contrôle juste avant la cession, pour différer la plus-value à condition de réinvestir 70 % du prix dans 36 mois (loi 2026-103 du 19/02/2026, cessions ≥ 21/02/2026), conservation 5 ans des actifs de remploi.
36- Drawdown (deux sens)
- Sens 1 (performance) : baisse maximale enregistrée d'un fonds depuis son pic. Infrastructure : drawdown max historique -8 % en 2020 Covid. Sens 2 (capital appelé) : appel progressif des fonds par le GP sur 3-5 ans (mécanique closed-end vs evergreen 100 % déployé J+0).
