TRAIL EntrepreneursTRAIL Capital
Vous venez de vendre votre PME pour 3 millions d'euros. Sans aménagement, vous devez payer environ 900 000 € d'impôt sur la plus-value tout de suite. L'article 150-0 B ter du CGI vous permet de différer cet impôt si vous réinvestissez 70 % de la somme dans les 36 mois. TRAIL Entrepreneurs est l'un des fonds éligibles : un véhicule de co-investissement géré par TRAIL Capital, maison parisienne fondée par Xavier Marin (ancien d'Eurazeo), qui place votre argent aux côtés des grands fonds dans une douzaine de PME en santé, biotech et industrie.
On regarde ensemble si TRAIL Entrepreneurs correspond à votre cession.
45 minutes offertes en visio avec un associé. Validation de l'éligibilité, calibrage du ticket dans votre mix de remploi 70 %, opinion fiscaliste indépendante avant signature.
TRAIL Entrepreneurs en bref.
TRAIL Capital, c'est une équipe de 75 personnes installée avenue Matignon à Paris, qui gère environ 1 milliard d'euros depuis 2007. Le fondateur Xavier Marin a passé 20 ans chez Eurazeo (le grand frère du PE français) avant de créer sa propre maison. TRAIL Entrepreneurs est un FPCI — un fonds réservé aux investisseurs avertis — qui co-investit aux côtés des fonds maîtres TRAIL (Value mid-market, SLAM sport/luxe, WELL santé/longévité) et d'autres sponsors PE. Ticket d'entrée 100 000 €, durée 7 ans, objectif de doubler votre mise environ.
Qui pilote TRAIL Entrepreneurs ?
TRAIL Capital a une histoire assez singulière dans le paysage français. La société est née en 2007 sous le nom de Fondations Capital, puis a été rachetée en 2014 par Xavier Marin lors d'une opération secondaire qui a redéployé 170 millions d'euros sur le portefeuille existant. Marin, c'est 20 ans en finance d'entreprise — Chase, Credit Suisse, MBA Harvard, puis 20 ans chez Eurazeo où il a été co-responsable des investissements. Il a entouré TRAIL d'une équipe d'environ 75 collaborateurs et de bureaux à Paris, Luxembourg et Shanghai (cette plateforme asiatique est rare en France). La maison a structuré quatre offres complémentaires : Value TRAIL pour le buyout mid-market, SLAM (Sport, Luxe, Arts, Music) avec un advisory board prestigieux (Pierre Gasly, Cyril Gane, Raphaël Varane), WELL lancé en 2025 en partenariat avec Rudy Gobert sur la santé et la longévité, et TRAIL Entrepreneurs qui est notre FPCI 150-0 B ter.
Société
- Fondation
- 2007
- AUM
- Environ 1 milliard d'euros
- Siège
- Paris (12 av. Matignon, 75008) · bureaux à Luxembourg et Shanghai
- AMF
- GP-04000041
Équipe clé
- Xavier MarinPrésident & fondateur (ex-Eurazeo, MBA Harvard)
- Olivier ChartierPartner (ex-Société Générale)
- Mofses KechichianManaging Director (ex-BNP/LFPI)
Spécialités
- Co-investissement PE
- Buyout mid-market
- Plateforme Asie (Shanghai)
- SLAM sport & luxe
- Santé & longévité (WELL)
Où le capital est-il déployé ?
Pour bien comprendre TRAIL Entrepreneurs, il faut comprendre la mécanique du co-investissement. La plupart des fonds 150-0 B ter achètent directement des parts dans 10 à 20 PME. TRAIL Entrepreneurs fait différemment : il prend des positions minoritaires aux côtés de ses propres fonds maîtres (Value, SLAM) et de sponsors PE de premier plan déjà investis dans les opérations. L'avantage pour vous : un seul niveau de frais sur la portion co-investie, et l'accès à des entreprises matures déjà passées sous le crible d'une due diligence institutionnelle.
Les secteurs ciblés sont la santé, la biotechnologie et l'industrie (avec ses services). Quelques exemples de ce que TRAIL a fait par le passé pour vous donner une idée concrète : APM Monaco (joaillerie contemporaine, deal 2019 avec TPG et China Synergy), Electropoli (traitement de surface pour l'automobile premium, plateforme pan-européenne reconstruite via acquisitions en République Tchèque et Pologne), Buffet Crampon (instruments de musique), Sepur (services nettoyage), Cabaia, Talentia Software. La maison sait travailler des PME bien dirigées et les faire grandir à l'international.
Votre argent suit la mécanique classique du private equity : pendant les deux premières années, votre placement perd un peu de valeur sur le papier — c'est la fameuse courbe en J. Les frais de gestion sont prélevés immédiatement (environ 2,50 % par an), et les PME ont besoin de temps pour montrer leurs résultats. Pensez à un arbre fruitier : la première année vous dépensez en plants, engrais et arrosage, vous "perdez". Au bout de 5-6 ans, l'arbre produit. C'est la même logique. Avec 100 000 € investis, vous pourriez être à 90 000 € après 2 ans, 120 000 € après 5 ans, et idéalement 200 000 € au bout de 7-8 ans si les sorties se passent bien.
Secteurs ciblés
- Santé
- Biotechnologie
- Industrie & services à l'industrie
- Luxe & sport (via SLAM)
- Co-investissement PE
Géographies
- France
- Europe
- Asie (deals avec composante chinoise via Shanghai)
Combien rapporte 100 k€ investis ?
Simulation pédagogique sur la base d'un ticket de 100 000 €, des frais affichés par le gérant et de la performance cible. Hypothèses indicatives, performance non garantie.
Conditions financières
- Frais de gestion
- Part A 2,50 % · Part B 2,00 %
- Carried interest
- 20 % au-delà de 1,20×
- Performance cible
- TRI 14 % · MOIC 2,3×
- Durée d'engagement
- 7 ans
Walkthrough sur 100 000 €
- Investi
- 100 000 €
- Sortie brute (TRI 14 % · MOIC 2,3×)
- 230 000 €
- Frais cumulés sur 7 ans
- − 17 500 €
- Net avant carried
- 212 500 €
- MOIC net estimé
- 2.12×
Le carried interest s'ajoute si la performance dépasse le hurdle. Aucune garantie de capital ni de performance — illustratif uniquement.
Lecture du carried. Le hurdle est le seuil de performance au-delà duquel le gérant perçoit son carried (généralement 20 % de la surperformance). Sous le hurdle, l'investisseur conserve l'intégralité du gain. Toutes les rétrocessions perçues par Hagnéré Patrimoine sont déclarées (DDA art. L. 521-4 et L. 522-5 C. ass.).
Quotas légaux & cadre fiscal.
L'article 150-0 B ter du CGI conditionne le maintien du report d'imposition au remploi d'au minimum 70 % du produit de cession dans des actifs éligibles sous 36 mois (Loi de finances 2026 art. 22, loi 2026-103 du 19/02/2026, BOI-RPPM-PVBMI-30-10-60). Ce véhicule FPCI satisfait les conditions de l'article R. 214-39 et suivants du CMF.
75 %
Quota titres opérationnels
Au moins 75 % de l'actif investi en titres de sociétés non cotées (PME et ETI) éligibles au sens de l'art. 150-0 B ter, soit en participations directes, soit via le quota 50 % de capital ou quasi-capital.
5 ans
Conservation des parts
Le contribuable doit conserver les parts du fonds 5 ans minimum à compter de la souscription. La cession ou le rachat anticipé déclenche la déchéance du report et l'imposition immédiate de la plus-value initialement reportée.
36 mois
Délai de remploi
L'engagement de remploi se matérialise par une attestation transmise à l'administration fiscale. Hagnéré Patrimoine pilote la documentation et coordonne l'opinion de votre avocat fiscaliste avant souscription.
À retenir
Ce fonds FPCI est référencé éligible 150-0 B ter par notre partenaire Reach Capital. L'éligibilité doit être confirmée à la date de souscription par opinion fiscaliste indépendante (lettre de mission Hagnéré Patrimoine). Vous restez l'auteur de la décision d'investissement.
Comprendre le mécanisme complet 150-0 B terPour qui ce fonds est-il adapté ?
- Investisseurs avertis (ticket 100 k€+)
- Dirigeant ou actionnaire qui vient de céder une entreprise et doit remployer 70 % du produit sous 36 mois
- Horizon de placement minimum équivalent à la durée du fonds, sans besoin de liquidité
- Tolérance au risque élevée : capital non garanti, performance non garantie
- Patrimoine financier diversifié — un fonds 150-0 B ter ne doit pas représenter plus de 10 à 25 % de l'actif net selon votre profil
- Plafond global des niches fiscales (10 000 €/an) NON applicable au 150-0 B ter (mécanisme de report, pas de réduction d'impôt)
Risques de l'investissement
Perte en capital
Aucune garantie en capital. Le capital investi peut être partiellement ou totalement perdu, y compris en cas de défaillance des sociétés du portefeuille.
Illiquidité
Les parts sont bloquées toute la durée du fonds (rachat anticipé interdit ou pénalisé). La revente sur un marché secondaire est rare et décotée.
Courbe en J
Les frais et investissements précèdent les sorties. La valeur liquidative est généralement négative les 2 à 4 premières années (J-curve), avant remontée.
Déchéance du report fiscal
Tout rachat ou cession des parts avant 5 ans entraîne la déchéance du report d'imposition (art. 150-0 B ter CGI) et l'imposition immédiate de la plus-value initialement reportée.
Risque spécifique
TRAIL Entrepreneurs est un FPCI jeune (lancé en mai 2024) avec une taille cible modeste de 20 millions d'euros. Le déploiement effectif et le rythme de constitution du portefeuille restent à confirmer.
Risque spécifique
La performance dépend largement de la qualité des deals partagés par les fonds maîtres TRAIL et leurs co-investisseurs. Risque de dépendance à la pipeline du gérant et à ses partenaires sponsors PE.
Risque spécifique
Classification SFDR Article 6 (non ESG). Si les critères extra-financiers comptent pour vous, des alternatives Article 8 ou 9 sont disponibles dans la cartographie (Mirova, Ring Altitude, Smart Infra Remploi).
Notre process en 4 étapes.
Architecture ouverte. Aucune contrainte de quota commercial. Toutes les rétrocessions perçues sont déclarées dans la convention et le DIC PRIIPs (règlement UE 1286/2014). DDA art. L. 521-4 et L. 522-5 C. ass. + RG AMF 325-13. ORIAS n° 23002291.
- 01
Bilan patrimonial 360°
Analyse fiscale et patrimoniale offerte 45 min en visio. Validation de la pertinence du fonds dans votre stratégie globale (cession à venir, holding, donation, transmission).
- 02
Audit fiscaliste indépendant
Lettre de mission signée. Avis écrit de l'avocat fiscaliste partenaire sur l'éligibilité 150-0 B ter et le calendrier des 36 mois de remploi.
- 03
Sélection définitive & ouverture
Comparaison du fonds vs alternatives, ouverture de compte chez le distributeur (Reach Capital ou autre), bulletin de souscription, virement.
- 04
Pilotage de la durée
Suivi annuel : reporting du fonds, attestations fiscales, rappel des 5 ans de conservation, anticipation des distributions et arbitrages.
3 alternatives à étudier.
Sélection algorithmique fondée sur la catégorie, le ticket et le profil de risque. La diversification entre 2 ou 3 fonds est une bonne pratique pour ne pas concentrer le remploi 70 % sur un seul gérant.
Growth techNextStage Capital Entrepreneurs III
NextStage AM · FPCI
FPCI co-investissement NextStage — growth PME-ETI santé intelligente & digital.
- Ticket
- 100 k€
- Cible
- Performance n.c.
RéindustrialisationIsatis Patrimoine Entrepreneurs 1
Isatis Capital · FPCI
FPCI Isatis Capital — buyout PME française digital, santé, ingénierie.
- Ticket
- 100 k€
- Cible
- MOIC 1,8× · TRI 9 %
VC pré-seedFounders Future Conviction Entrepreneurs
Founders Future · FPCI
FPCI Founders Future — VC Early/Growth Deeptech, Fintech, Healthcare européens.
- Ticket
- 100 k€
- Cible
- TRI 19 % net · MOIC 2,0× net
Tout ce qu'il faut savoir sur TRAIL Entrepreneurs.
Éligibilité 150-0 B ter, conservation des parts, fiscalité, sortie anticipée, rétrocessions — les questions concrètes que se posent les entrepreneurs en remploi sur ce FPCI.
- Imaginez qu'un grand fonds institutionnel (TRAIL Value, TPG, KKR…) décide d'investir 50 millions d'euros dans une PME. Il invite parfois d'autres investisseurs à co-investir aux mêmes conditions — c'est ce qu'on appelle un syndicat. TRAIL Entrepreneurs prend des positions de 2 à 5 millions d'euros dans ces opportunités, partageant la due diligence et les négociations avec le sponsor lead. L'avantage pour vous : vous accédez aux mêmes deals que les institutionnels (mêmes valorisations, mêmes droits) sans devoir construire la relation et négocier seul.
On regarde si TRAIL Entrepreneurs correspond à votre cession ?
45 minutes offertes en visio avec un associé. On vérifie l'éligibilité 150-0 B ter, on calibre le ticket TRAIL Entrepreneurs dans votre mix de remploi 70 %, on coordonne l'avocat fiscaliste et on pilote les 36 mois jusqu'à la souscription effective.
Sources publiques utilisées
Note éditoriale. ISIN, montant levé à date, nombre exact d'investissements réalisés et identité précise des sponsors PE co-investis ne sont pas publiés en sources publiques (information propriétaire). À demander dans le DICI lors de la lettre de mission.
Données indicatives à jour mai 2026, non garanties. L'éligibilité 150-0 B ter doit être confirmée à la date de souscription par opinion fiscaliste indépendante. Aucune garantie de capital ni de performance — risque de perte totale possible. ORIAS n° 23002291. RG AMF 325-13.
Hagnéré Patrimoine SAS — ORIAS 23002291
Hagnéré Patrimoine SAS, capital 100 €, RCS Chambéry B 891 025 504, siège 7 rue Ernest Filliard, 73000 Chambéry, France. Inscrit au registre unique des intermédiaires (ORIAS) sous le n° 23002291 au titre des activités : Conseil en Investissement Financier (CIF) — art. L. 541-1 CMF, sous contrôle de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) via l'association professionnelle CNCEF Patrimoine n° 25/859654 (art. L. 541-4 CMF) · Courtier en Opérations d'Assurance (COA) catégorie « b » (art. R. 511-2 I 1° C. ass., adhérent Endya, contrôle ACPR) · Courtier en Opérations de Banque et Services de Paiement (COBSP) catégorie « courtier » (art. R. 519-4 I 1° CMF, contrôle ACPR).
Statut MIF II — conseil non indépendant
Conseil en investissement fourni à titre non indépendant au sens de l'art. 24(7) directive 2014/65/UE (MIF II)et de l'art. 325-7 RG AMF. Le cabinet perçoit des rétrocommissions sur certains supports (assurance vie, AV-Lux, PER, SCPI, FCPR, SCI, contrats de capitalisation) — celles-ci sont intégralement déclarées par écrit dans la lettre de mission CIF préalable (art. L. 541-8-1 CMF et art. 325-3 RG AMF).
Statut DDA : conseil en distribution d'assurance fondé sur une analyse non impartiale au sens de l'art. L. 521-2 II 1° C. ass..
Documentation pré-contractuelle obligatoire
Avant tout conseil personnalisé, remise d'un Document d'entrée en relation (art. R. 521-3 C. ass.) et d'une lettre de mission CIF (art. 325-3 RG AMF). Avant toute souscription d'un contrat d'assurance, remise du Document d'informations clés (DIC) PRIIPs (règlement UE 1286/2014) et de l'IPID — Insurance Product Information Document (règlement délégué UE 2017/1469) conformément à la directive DDA 2016/97 et à l'art. R. 521-1 C. ass. Pour les contrats à composante financière (assurance vie, capitalisation, PER, SCPI en UC), DIC PRIIPs et notice produit. Pour les contrats IARD / santé / prévoyance, IPID systématique.
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Avertissement risques & médiation
Tout investissement comporte un risque de perte en capital, partielle ou totale. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La fiscalité dépend de la situation individuelle de chaque client et est susceptible d'évoluer (LFSS 2026 loi 2025-1403 — PFU dividendes/obligations CTO 31,4 %, PS RCM/LMNP/PEA/PER 18,6 %, PS foncier/SCPI FR/AV 17,2 %).
Réclamations : backoffice@hagnere-patrimoine.fr (procédure détaillée sur la page Réclamations). Médiateurs compétents : Médiateur de l'AMF (CIF, à privilégier — 17 place de la Bourse, 75082 Paris Cedex 02) · Médiation de l'Assurance (COA — TSA 50110, 75441 Paris Cedex 09) · Liste des médiateurs ACPR (COBSP).
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