Que faire de la trésorerie de sa société quand on est médecin spécialiste ?

En tant que médecin spécialiste, votre SELARL a probablement dégagé une belle année et 150 000, 200 000, parfois 300 000 € dorment sur le compte de la société. Les sortir en dividendes coûte 31,4 % en 2026, plus des cotisations TNS — et gonfle un revenu déjà dans la tranche à 45 %. Les laisser dormir, c'est perdre environ 2 % par an à l'inflation. Capitaliser dans la société ? 0 prélèvement social. Encore faut-il la bonne poche et la bonne enveloppe — c'est tout ce qu'on regarde ici.

Et c'est là que neuf médecins sur dix tombent des nues en rendez-vous : une personne morale à l'impôt sur les sociétés ne paie ni 17,2 % ni 18,6 % de prélèvements sociaux sur ses placements. La CSG et la CRDS sont des prélèvements de personnes physiques (Code de la sécurité sociale, art. L. 136-6 et L. 136-7). Tant que l'argent reste dans la société et y travaille, ces prélèvements ne s'appliquent jamais. Le contrat de capitalisation personne morale, par exemple, ne frotte qu'environ 0,94 % par an (105 % du TME taxés à l'IS, art. 238 septies E). À comparer aux 31,4 % d'une sortie en dividendes : l'écart est structurel.

Chez le spécialiste, la note grimpe vite. Bénéfice souvent supérieur à 250 000 €, secteur 2 fréquent, tranche marginale à 41 ou 45 %, et un revenu fiscal de référence qui flirte avec les seuils des surtaxes : CEHR (art. 223 sexies du CGI : 3 % au-delà de 250 000 € de RFR pour un célibataire, 4 % au-delà de 500 000 €) et CDHR, la contribution différentielle sur les hauts revenus (art. 224, imposition minimale de 20 % du RFR), reconduite par la loi de finances 2026. Chaque euro sorti en dividendes vient nourrir cette mécanique. Avant même de se demander où placer, posez-vous la vraie question : faut-il seulement sortir cet argent ? Le plus souvent, non.

Avant de choisir un placement, on choisit une poche. C'est le faux pas qu'on voit le plus souvent chez le spécialiste qui a monté un groupe de sociétés : vouloir tout loger dans la SPFPL parce qu'elle « remonte les dividendes ». Or chaque structure a son objet, et placer hors de cet objet fragilise la société. Trois poches, trois logiques.

La SEL d'exercice : trésorerie de précaution, pas coffre patrimonial

La SELARL ou la SELAS dans laquelle vous exercez a pour objet l'exercice de la profession (ordonnance n° 2023-77 du 8 février 2023, en vigueur le 1er septembre 2024). Elle peut tout à fait placer sa trésorerie d'exploitation et de précaution : compte à terme, fonds monétaire, voire un contrat de capitalisation de précaution. En revanche, y loger un placement patrimonial de long terme (SCPI déconnectée de l'activité, private equity) est plus fragile, au regard de l'objet social comme des règles de l'Ordre. La décision relève du représentant légal — gérant de SELARL (Code de commerce, art. L. 223-18) ou président de SELAS (art. L. 227-6)— dans la limite de cet objet ; au-delà, l'acte peut être contesté ou regardé comme un acte anormal de gestion.

La SPFPL : objet exclusif, pas un coffre de placement libre

Et c'est précisément là que le spécialiste se fait piéger. La SPFPL (société de participations financières de profession libérale) a un objet exclusif (ordonnance n° 2023-77, livre dédié aux SPFPL) : détenir des titres de SEL et exercer des activités accessoires « destinées exclusivement aux sociétés dont elle détient des participations ». Elle est l'outil idéal pour recevoir les dividendes de la SEL en régime mère-fille (95 % exonérés) et financer une croissance externe. Mais elle ne peut pas acheter librement une SCPI patrimoniale ou un fonds de private equity sans lien avec l'activité. Le faire, c'est dénaturer son objet. (À noter : on ne cite plus l'ancien article 31-1 de la loi 90-1258, abrogée par l'ordonnance de 2023.)

La holding patrimoniale : le vrai coffre du long terme

Pour le patrimonial durable, on utilise une holding patrimoniale classique (souvent une SAS ou une SARL à l'IS), distincte de la SPFPL, à objet large. C'est elle qui loge sereinement SCPI, private equity, portefeuille diversifié. Le montage fréquent du spécialiste ressemble alors à ceci : la SEL exerce et place sa précaution ; la SPFPL détient les titres de SEL et capte les dividendes en mère-fille ; une holding patrimoniale séparée reçoit ce qui doit être investi à long terme. Pour le détail de ce véhicule, voyez la holding patrimoniale, vrai coffre du long terme.

L'arbitrage tient en une phrase, plus simple qu'on ne le croit. Sortir la trésorerie en dividendes, c'est subir trois coûts cumulés. Capitaliser dans la société, c'est n'en subir aucun avant le jour, peut-être lointain, où vous voudrez consommer cet argent en perso.

Premier coup de rabot, le PFU à 31,4 % : 12,8 % d'impôt sur le revenu + 18,6 % de prélèvements sociaux (CSG 10,6 % depuis la LFSS 2026 + CRDS 0,5 % + prélèvement de solidarité 7,5 %). Vient ensuite des cotisations TNS sur la fraction de dividendes excédant 10 % du capital, des primes d'émission et du compte courant (CSS art. L. 131-6) — et la Cour de cassation a jugé que ce coût social s'applique même lorsque les dividendes transitent par une SPFPL interposée (Cass. 2e civ., 19 octobre 2023, n° 21-20.366). Et pour finir, ces dividendes gonflent votre RFR et peuvent déclencher ou aggraver la CEHR et la CDHR.

SORTIR (dividendes)
  100 EUR distribues
  - PFU 31,4 %                       = -31,40 EUR
  - cotisations TNS (fraction > 10 %)  = cout social en sus
  - RFR augmente -> CEHR / CDHR possibles
  => il reste < 68,60 EUR a investir en perso

GARDER (capitaliser dans la societe)
  100 EUR placards dans un capi PM
  - frottement IS annuel ~ 0,94 %      = -0,94 EUR / an
  - 0 prelevement social (art. L. 136-6/7)
  => 100 EUR continuent de travailler en entier

Un exemple chiffré, volontairement simple. Un spécialiste qui hésite à sortir 50 000 € de dividendes pour les replacer en assurance-vie personnelle :

Une fois la poche choisie, restent les enveloppes. Voici les grandes familles, sans le détail des frais : la sélection support par support est traitée dans le guide pilier placer la trésorerie de sa SEL.

Compte à terme et fonds monétaire : la poche sûre

Le compte à terme (CAT) offre un capital garanti et un rendement connu d'avance ; ses intérêts sont imposés à l'IS au fil de l'eau, et les dépôts sont couverts par le FGDR jusqu'à 100 000 € par établissement. Le fonds monétaire (via un OPCVM) est plus souple, mais ses parts sont valorisées au marché chaque année (art. 209-0 A du CGI) : pas de différé d'imposition. Ces deux supports forment la réserve de précaution ; on les garde liquides.

Le contrat de capitalisation personne morale : la pièce maîtresse

C'est l'équivalent de l'assurance-vie pour une société — l'assurance-vie lui étant fermée, faute de tête à assurer (Code des assurances, art. L. 132-1). Sa fiscalité est forfaitaire et annuelle : chaque année, on intègre au résultat 105 % du dernier TME connu à la souscription (art. 238 septies E ; BOI-BIC-PDSTK-10-20-60-10). Avec un TME de 3,58 % (janvier 2026), l'assiette ressort à 3,76 % et le frottement à ≈ 0,94 % par an à 25 % d'IS, sans aucun prélèvement social. Tout rendement supérieur à 3,76 % capitalise en différé ; au rachat, une régularisation évite la double imposition (BOI-BIC-PDSTK-10-20-60-20). Une réserve toutefois : contrairement à l'assurance-vie, le capi PM n'ouvre aucun abattement de transmission (ni 152 500 € de l'art. 990 I, ni 30 500 € de l'art. 757 B) — sa valeur de rachat suit les droits de mutation de droit commun. Pour les gros patrimoines, une version luxembourgeoise existe (voyez la capitalisation luxembourgeoise).

SCPI et private equity : capitaliser sur le long terme

En pleine propriété, les SCPI détenues par une société génèrent des loyers imposés à l'IS. En pratique, on achète souvent l'usufruit temporaire des parts : amortissable linéairement sur sa durée (immobilisation incorporelle de valeur nulle au terme), il neutralise une bonne part de l'IS sur les loyers ; la valorisation suit le barème de l'art. 669 II du CGI. Attention au piège de l'art. 13, 5° : il ne faut jamais apporter un usufruit préexistant, car la première cession d'un usufruit temporaire est imposée comme un revenu, même rémunérée en titres (CE 30 mars 2026, n° 502243) ; on démembre donc dès l'origine. Le private equity / FPCI, lui, capitalise en différé et bénéficie d'un taux réduit de 15 % sur les plus-values long terme après cinq ans (art. 219 I a sexies-0 ter). Ces actifs patrimoniaux se logent en holding patrimoniale, pas en SPFPL. Pour la SCPI, voyez notre guide SCPI (pleine propriété ou démembrement).

Voici l'échelle de frottement, du moins cher au plus cher. À l'exception du capi (forfait) et de l'usufruit de SCPI (amortissement), la plupart des produits financiers d'une société — intérêts de CAT, gains d'OPCVM ou de compte-titres, dividendes hors mère-fille — sont imposés au résultat ordinaire de l'IS : 15 % jusqu'à 42 500 € de bénéfice (sous conditions PME : chiffre d'affaires HT ≤ 10 M€ et capital libéré détenu à 75 % au moins par des personnes physiques), puis 25 % au-delà (art. 219 du CGI). Aucun PFU, aucun prélèvement social.

Le régime mère-fille : remonter les dividendes de la SEL à ≈ 1,25 %

C'est l'outil clé de la SPFPL. Dès lors qu'elle détient au moins 5 % du capital de la SEL et conserve les titres deux ans (art. 145), les dividendes remontés sont exonérés à 95 % : seule une quote-part de frais et charges de 5 % reste imposable (art. 216), soit un frottement effectif d'environ 1,25 % (5 % × 25 % d'IS). En intégration fiscale (détention d'au moins 95 %), la quote-part tombe même à 1 %, soit ≈ 0,25 % — mais c'est rare pour une SPFPL. À comparer aux 31,4 % + cotisations TNS d'une distribution directe au praticien : la remontée en mère-fille est presque gratuite. Pour le choix mère-fille / intégration, voyez régime mère-fille ou intégration fiscale.

Placer ne veut pas dire tout immobiliser. Avant d'engager un euro sur du moyen ou long terme, on calibre la réserve de précaution : environ six mois de charges (loyers, salaires et charges sociales, échéances de prêt, IS à venir), gardés en placements liquides et garantis— compte à terme court ou fonds monétaire. C'est cette poche qui absorbe un imprévu sans vous forcer à racheter au mauvais moment.

On provisionne ensuite l'IS dû et les éventuels dividendes prévus dans l'année, puis on ne place en moyen ou long terme que l'excédent réellement durable. Ce calibrage a une vertu double : il protège l'exploitation, et il évite de sur-capitaliser au point de dénaturer l'activité — un excès de trésorerie financière pesant lourd au regard de l'activité réelle peut, on le verra, fragiliser certaines exonérations de transmission. Autrement dit : on dimensionne la structure sur le besoin réel de l'exploitation, et pas le contraire. Pour la logique générale du placement du libéral, voyez où placer son argent quand on est en profession libérale.

Prenons un dossier réaliste, anonymisé. Dr Lemoine, dermatologue, exerce en SELARL avec une SPFPL au-dessus. Secteur 2, bénéfice de l'ordre de 300 000 €, RFR ≈ 320 000 € (déjà dans le champ de la CDHR), TMI 45 %. Après avoir constitué sa réserve de précaution, il dispose de 200 000 € d'excédent durable. Voici la répartition que l'on bâtirait avec lui — à titre d'illustration, pas de recommandation personnalisée.

Assiette annuelle = capital x 105 % x TME
                = 100 000 x 105 % x 3,58 %
                ~ 3 760 EUR

IS du au taux de 25 %  = 3 760 x 25 %
                       = 940 EUR / an   (~ 0,94 %)

Prelevements sociaux   = 0 EUR  (societe a l'IS)

Beaucoup d'articles sur le placement de trésorerie datent de 2023 ou 2024 et passent à côté de quatre points devenus déterminants. Les voici.

Piège 1 : les dividendes coûtent 31,4 %, pas 30 %

Depuis la LFSS 2026 (loi n° 2025-1403 du 30 décembre 2025), la CSG sur les revenus du capital est passée de 9,2 % à 10,6 %. Les prélèvements sociaux sur les dividendes et les intérêts atteignent donc 18,6 %, et le PFU global 31,4 % — et non « la flat tax à 30 % » que répètent encore beaucoup de guides. À noter : l'assurance-vie et le contrat de capitalisation restent à 17,2 % de prélèvements sociaux. Cette dualité est expliquée dans prélèvements sociaux 2026 : la dualité 18,6 % / 17,2 %.

Piège 2 : la SPFPL n'est pas un coffre, et le CCA santé reste encadré

On ne le répétera jamais assez : la SPFPL a un objet exclusif et n'est pas un coffre de placement libre. Loger une SCPI patrimoniale ou un fonds de PE déconnecté de l'activité dans la SPFPL fragilise son objet. Et pour la santé, l'encadrement du compte courant d'associé reste un point d'attention. On ne cite plus l'article 31-1 de la loi 90-1258 (abrogée) : la référence est l'ordonnance n° 2023-77 du 8 février 2023.

Piège 3 : trop de trésorerie peut faire perdre le Pacte Dutreil

Une trésorerie financière excédentaire trop lourde au regard de l'activité peut fragiliser le caractère animateur d'une holding — et donc faire perdre l'exonération Dutreil (art. 787 B, 75 % d'abattement) et le statut de biens professionnels exonérés d'IFI (art. 975). La Cour de cassation a précisé que l'animation s'apprécie au fait générateur de l'impôt (jour du décès, par exemple), que la preuve incombe au contribuable, et qu'animer de simples SCI ne suffit pas (Cass. com. 17 décembre 2025, n° 24-17.415). Le Conseil d'État, dans l'arrêt Cofices (CE 13 juin 2018, n° 395495), retient un faisceau d'indices, sans seuil de 50 % figé. En clair, faire fructifier une trésorerie excédentaire ne pose pas de problème ; c'est l'absence d'activité réelle derrière une grosse poche financière qui en pose un. Pour la transmission, voyez transmettre son cabinet : Dutreil et trésorerie excédentaire.

Piège 4 : la taxe « holdings » 2026, garde-fou et non épouvantail

La loi de finances 2026 a instauré une taxe visant les actifs improductifs somptuaires détenus par certaines structures : résidences de jouissance, véhicules de luxe, yachts et aéronefs non professionnels, bijoux, métaux précieux, chevaux, grands crus. Trois conditions cumulatives : actifs ≥ 5 M€, détention à plus de 50 % par une personne physique, et plus de 50 % de produits passifs. En pratique, une trésorerie placée en capi, en SCPI ou sur un compte-titres reste hors champ. Un radiologue ou un cardiologue avec 200 000 € de réserve n'est pas la cible : cette taxe vise les très grands patrimoines somptuaires.

Reste un point propre à votre métier. Le médecin reste tenu à une gestion prudente, et les produits financiers de la société ne doivent jamais devenir son activité réelle : votre métier est le soin, pas la spéculation. C'est aussi ce qui protège votre structure du risque de requalification vu plus haut. Concrètement : chaque euro dans la poche qui correspond à son objet, des supports calés sur l'horizon, et tout démembrement validé avant signature.

Deux réflexes valent pour tous les dossiers. Le premier : faire valider tout démembrement, tout apport en compte courant et tout plan d'amortissement avec votre expert-comptable, le seul à avoir la vue comptable et fiscale complète de vos sociétés. Le second : raisonner à l'échelle du foyer et du projet plutôt que du rendement seul : capitaliser dans la société n'a de sens qu'articulé à votre rémunération, votre retraite et votre transmission. C'est exactement le rôle d'un CGP indépendant — sans produit-maison, sans biais commercial, et sans aucune promesse de rendement.