Parlez à un gestionnaire de fortune indépendant
Family office, assurance-vie luxembourgeoise, private equity, structuration internationale et transmission : nous construisons une stratégie cohérente pour les patrimoines élevés, sans conflit d'intérêts.
Votre Interlocuteur Sur Ce Sujet
Quentin Hagnéré
CGP indépendant spécialisé en gestion de fortune et stratégies family office
Quentin Hagnéré accompagne les familles fortunées, dirigeants et cédants sur l'allocation multi-actifs, les enveloppes premium, la structuration patrimoniale et la transmission de long terme.
Sommaire
- 1. Introduction
- 2. Pourquoi 20 M€ changent la logique de gestion
- 3. La gouvernance familiale avant l'allocation
- 4. Le pacte Dutreil : transmettre à moindre coût
- 5. Les quatre poches d'une fortune familiale
- 6. La place dominante des marchés privés à 20 M€
- 7. Les enveloppes structurantes : Luxembourg, capitalisation, SCI
- 8. Organiser la transmission inter-générationnelle
- 9. Profils de risque : adapter le couple rendement/risque
- 10. Exemple chiffré d'une allocation familiale 20 M€
- 11. Fiscalité 2026 : IFI, IR, IS, droits de mutation
- 12. L'angle Hagnéré : un family office à votre échelle
- Sources, mentions et disclaimer
Publié le 23 juin 2026 · Temps de lecture : 18 min · Par Quentin Hagnéré, CGP (conseiller en gestion de patrimoine) CIF / COA / COBSP, enregistré à l'ORIAS sous le numéro 23002291.
À 20 millions d'euros, la question n'est plus « où placer mon argent ? » mais « comment piloter mon patrimoine familial dans le temps? ». Le vrai risque, à ce niveau, n'est pas une mauvaise année de Bourse : c'est un actif professionnel transmis sans préparation (jusqu'à 45 % de droits de succession en ligne directe), une famille qui se déchire faute de règles, ou un capital qui dort en sécurité quand il pourrait travailler sur trente ans. La gestion de fortune de 20 millions d'euros ne consiste plus à empiler des produits : elle consiste à diriger une véritable institution familiale, avec sa gouvernance, sa stratégie d'allocation et son plan de transmission. C'est un changement de logique complet, et c'est l'objet de ce guide.
Avec les bons leviers, des titres d'entreprise valorisés 4 M€peuvent ne laisser qu'une assiette taxable d'environ 200 000 € à la transmission — soit 95 % de moins — en cumulant le pacte Dutreil (abattement de 75 %), le démembrement et les abattements de droit commun. Dans le même temps, une allocation en quatre poches (sécurité, revenu, croissance, illiquide) fait travailler le capital, avec une poche de marchés privés qui devient dominante (30 à 40 %) parce que l'horizon est, par nature, pluri-générationnel. Chacun de ces leviers est repris dans la suite du guide, chiffres à l'appui.
Si vous cherchez d'abord à comprendre ce qu'est un family office — ses modèles (single family office, multi-family office, externalisé) et leurs coûts — consultez notre guide dédié au family office. Ce guide-ci se concentre sur le comment piloter concrètement20 M€ en famille : la mécanique de la gouvernance, du pacte Dutreil, des quatre poches d'allocation et de la transmission. Pour replacer le sujet dans le cadre plus large de la gestion de fortune, notre pilier vous donne les seuils et l'esprit de l'accompagnement.
En 60 secondes
- La gouvernance d'abord : holding, charte familiale et conseil de famille se décident avant l'allocation.
- Le pacte Dutreil : abattement de 75 % sur les titres d'entreprise transmis (engagement collectif 2 ans + individuel 6 ans = 8 ans minimum, loi de finances 2026).
- Les marchés privés dominent : à 20 M€, la poche illiquide (private equity, dette privée, infrastructure) monte à 30-40 %.
- Les enveloppes s'empilent : assurance-vie luxembourgeoise (FAS), contrat de capitalisation à l'IS, SCI.
- La transmission est l'objectif : donation-partage, démembrement, assurance-vie au titre du 990 I.
- Tout est illustratif : chiffres non garantis, risque de perte en capital.
Avertissement
Cet article a une visée informative et pédagogique. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé au sens de l'article L. 533-13 du Code monétaire et financier. Nous raisonnons exclusivement en classes d'actifs et en enveloppes — aucun nom de fonds, de société de gestion ni de produit n'est cité. Tous les chiffres présentés sont illustratifs et non garantis. Tout investissement comporte un risque de perte en capital ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La fiscalité dépend de votre situation individuelle et la législation peut évoluer.
À propos de l'auteur
Quentin Hagnéré
Conseiller en Gestion de Patrimoine — fondateur de Hagnéré Patrimoine
Quentin Hagnéré et son équipe accompagnent dirigeants, familles fortunées et non-résidents dans la structuration, l'allocation et la transmission de patrimoines complexes. Le cabinet agit comme un family office à taille humaine, en architecture ouverte et sans produits maison, avec un rapport écrit opposable.
2. Pourquoi 20 millions d'euros changent la logique de gestion
Un patrimoine de 20 M€ n'est pas un patrimoine de 2 M€ multiplié par dix. Il change de nature. Là où un patrimoine « aisé » se gère encore largement à l'échelle individuelle ou du couple, une fortune de 20 M€ devient un actif collectif et pluri-générationnel. Elle implique plusieurs branches familiales, plusieurs horizons, et souvent un actif professionnel (l'entreprise familiale) au cœur du dispositif. La question centrale n'est plus le rendement immédiat, mais la pérennité et la transmission sereine.
Patrimoine familial : un actif à piloter, pas une somme à placer
Piloter 20 M€ en famille, c'est réunir quatre métiers qui d'ordinaire restent cloisonnés : l'allocation (faire travailler le capital), le juridique et le fiscal (structurer la détention et limiter le frottement), la gouvernance (organiser la décision et prévenir les conflits) et la transmission(préparer le passage de relais aux générations suivantes). Aucun de ces quatre métiers ne se pilote isolément : ils se coordonnent autour d'une stratégie d'ensemble. C'est précisément ce que recouvre la gestion de patrimoine menée à son plus haut niveau d'exigence.
Par rapport au palier inférieur — un patrimoine familial de 10 M€ — le passage à 20 M€ accentue deux tendances. D'abord, la part que l'on peut immobiliser dans des actifs illiquides augmente encore : la poche de marchés privés passe typiquement de 25-30 % à 30-40 %. Ensuite, la complexité de la gouvernance s'intensifie, parce que le nombre de personnes concernées et la valeur des enjeux grandissent. On entre dans une logique de family office assumée.
La logique family office
À 20 M€, on raisonne comme un family office : une trésorerie centrale, généralement logée dans une holding, distribue le cash dont la famille a besoin, tandis que chaque poche d'allocation remplit une fonction précise (sécuriser, distribuer du revenu, faire croître, capter la prime d'illiquidité). Le patrimoine cesse d'être une collection de placements pour devenir un système piloté. Pour le cadre général de cette approche, voir notre guide family office.
Situations voisines : aller plus loin
Une fortune familiale combine souvent plusieurs problématiques. Selon votre situation, prolongez la lecture avec un cas dédié : diversifier un cash-out de 2 M€ après une levée, préparer une retraite à l'étranger avec 2 M€, ou structurer la trésorerie d'entreprise via une holding (placement de trésorerie).
3. La gouvernance familiale avant l'allocation
C'est le contre-pied le plus important de ce guide : à 20 M€, on ne commence pas par choisir des placements. On commence par décider qui décide, selon quelles règles, et dans quelle structure. La gouvernance familiale est le prérequis de l'allocation, parce qu'une allocation brillante mal gouvernée finit en conflit d'héritiers, et qu'un conflit d'héritiers détruit plus de valeur qu'une mauvaise année de marché.
Holding patrimoniale, charte familiale et conseil de famille
Trois briques structurent la gouvernance d'une fortune familiale :
- La holding patrimonialeest la brique centrale de détention. À l'impôt sur les sociétés, elle capitalise les revenus financiers sans frottement annuel, peut porter un contrat de capitalisation réservé aux personnes morales (art. 238 septies E du CGI) et permet, le cas échéant, le report d'imposition d'une plus-value de cession via l'apport-cession (art. 150-0 B ter). Pour ses mécanismes complets, voir notre guide holding patrimoniale.
- La charte familialeécrit les règles du jeu : valeurs et mission du patrimoine, politique de distribution des revenus, conditions d'entrée et de sortie des associés (notamment lors d'un divorce ou d'un décès), et mode d'arbitrage des désaccords. Elle n'a pas toujours de valeur juridique contraignante, mais elle a une immense valeur morale et préventive.
- Le conseil de familleest l'instance de décision et de médiation. Il réunit régulièrement les générations, valide la stratégie d'allocation, suit les performances et prépare la transmission. C'est le lieu où la famille apprend à décider ensemble, avant que la nécessité ne l'y oblige.
Point de vigilance : holding et Dutreil
Une holding patrimoniale purement passive(qui ne fait que détenir des placements financiers) n'est pas éligible au pacte Dutreil. Le dispositif suppose une activité opérationnelle, et la loi de finances 2026 a renforcé ce recentrage en excluant les actifs non opérationnels de l'assiette de l'abattement. Si votre objectif est de transmettre une entreprise sous Dutreil, l'architecture de la holding doit être pensée en conséquence, avec un conseil.
Méthode : l'ordre des opérations
L'ordre compte. On structured'abord la détention (holding, SCI), puis on écrit la gouvernance(charte familiale, conseil de famille) ; ce n'est qu'ensuite qu'on câble les quatre pochesd'allocation et qu'on organise la transmission(Dutreil, démembrement, assurance-vie). La gouvernance reste le socle : construire l'allocation avant elle revient à meubler une maison sans fondations.
4. Le pacte Dutreil : transmettre l'entreprise à moindre coût
Quand une part importante des 20 M€ est constituée d'une entreprise familiale, le pacte Dutreil (art. 787 B du CGI) est l'outil de transmission le plus puissant du droit français. Il permet de réduire de 75 %la valeur taxable des titres transmis par donation ou succession. Concrètement, une entreprise valorisée 4 M€ n'est taxée que sur 1 M€ avant même l'application des autres leviers (démembrement, abattements).
Conditions, engagement collectif et individuel, abattement 75 %
L'abattement n'est pas automatique : il s'obtient en respectant un faisceau de conditions, dont la durée a été allongée par la loi de finances 2026 (loi 2026-103 du 19 février 2026). Voici l'essentiel.
| Critère | Règle applicable en 2026 |
|---|---|
| Abattement | 75 % de la valeur taxable des titres transmis |
| Engagement collectif | ≥ 2 ans, en cours au jour de la transmission (≥ 17 % des droits financiers et 34 % des droits de vote pour une société non cotée) |
| Engagement individuel | 6 ans depuis la loi de finances 2026 (contre 4 ans auparavant) |
| Durée totale minimale | 8 ans (collectif 2 ans + individuel 6 ans) |
| Fonction de direction | exercée par un signataire pendant l'engagement collectif et les 3 ans qui suivent la transmission |
| Assiette éligible | activité opérationnelle uniquement — exclusion des actifs non opérationnels (trésorerie pléthorique, immeubles de placement, biens somptuaires) |
| Cumul possible | donation en nue-propriété (art. 669) + abattement de 100 000 € / parent / enfant / 15 ans |
Deux nouveautés de la loi de finances 2026 méritent une attention particulière. D'une part, l'engagement individuel passe de 4 à 6 ans, portant la conservation totale à 8 ans minimum : la transmission Dutreil se prépare donc très en amont. D'autre part, les actifs non opérationnels sont désormais exclusde l'assiette bénéficiant des 75 % — il n'est plus possible de loger une trésorerie pléthorique ou des biens de placement dans la société pour les transmettre à coût réduit. Le dispositif est recentré sur l'outil de travail.
Anticiper : 8 ans de conservation
Avec une durée totale de 8 ans minimum et un recentrage sur l'activité opérationnelle, le pacte Dutreil ne s'improvise pas l'année de la transmission. Il se construit plusieurs années à l'avance, en coordination avec la structuration de la holding et le plan de transmission. Pour un cas concret de mise en œuvre, voir notre guide transmettre via une donation Dutreil, et pour les professions libérales associées notre dossier transmettre des parts de société libérale (2 M€).
L'essentiel à retenir sur le Dutreil
- 75 % d'abattementsur la valeur des titres d'entreprise transmis : c'est le levier le plus puissant du droit français.
- 8 ans de conservation minimum (collectif 2 ans + individuel 6 ans depuis la loi de finances 2026) : il faut anticiper.
- Activité opérationnelle exigée: les actifs non opérationnels (trésorerie pléthorique, immobilier de placement) sont désormais exclus de l'abattement.
- Cumulableavec le démembrement (art. 669) et l'abattement de 100 000 € par parent et par enfant.
5. Les quatre poches d'une fortune familiale
Une fois la gouvernance posée, l'allocation se construit selon une méthode que nous appliquons à toutes les grandes fortunes familiales : la méthode des quatre poches. Chaque poche remplit une fonction, et leur dosage définit le profil de risque.
Sécurité, Revenu, Croissance, Illiquide : les bons curseurs
- Poche Sécurité : l'équivalent de plusieurs années de train de vie, pour ne jamais être forcé de vendre au mauvais moment. Fonds euros (≈ 2,6 % net à titre illustratif), obligataire daté (portage à coupons connus), liquidités. Elle se loge surtout dans l'assurance-vie luxembourgeoise et le contrat de capitalisation à l'IS.
- Poche Revenu : elle distribue un flux régulier. Obligataire daté, SCPI européennes (≈ 4,7-4,9 % à titre illustratif), nue-propriété de SCPI (décote à l'achat, aucun revenu fiscalisé pendant le démembrement), dette privée senior, infrastructure distributive. Voir notre guide SCPI pour le détail de l'exposition immobilière.
- Poche Croissance : elle vise la performance actions sur le long terme. ETF actions monde (MSCI World) et S&P 500 logés en PEA puis en assurance-vie puis en compte-titres, complétés par des produits structurés à coupon offrant une protection partielle du capital.
- Poche Illiquide : c'est elle qui distingue vraiment une fortune de 20 M€. On y loge du private equity, de la dette privée, de l'infrastructure et des actifs réels, et son poids grossit avec le patrimoine — marginale à 1 M€, elle devient dominante au-delà de 10 M€.
Ce dernier point est la signature d'une gestion de fortune. La poche illiquide n'est pas un caprice : elle reflète une réalité économique. Plus le patrimoine est élevé, plus la part qu'on peut immobiliser longtemps sans contrainte de liquidité augmente, et plus on peut capter la prime d'illiquidité des marchés privés.
| Patrimoine | Poche illiquide indicative |
|---|---|
| 1 M€ | 10 à 15 % |
| 5 M€ | 20 à 25 % |
| 10 M€ et plus | 30 à 40 % |
| 20 M€ | 30 à 40 % (selon le profil de risque) |
Toutes les poches convergent vers la trésorerie centrale, qui redistribue le cash nécessaire au train de vie de la famille, le reste demeurant investi pour croître et préparer la transmission. Pour la logique de génération de rente, voir notre guide devenir rentier.
La méthode des quatre poches, au-delà de 20 M€
Cette grille de lecture n'est pas réservée aux 20 M€ : elle structure toute notre approche de la gestion de fortune. Ce qui change avec le montant, c'est le curseur de la poche illiquide — marginale à 1 M€, dominante au-delà de 10 M€. Pour voir la méthode appliquée à un palier inférieur, consultez notre guide du patrimoine familial de 10 M€.
6. La place dominante des marchés privés à 20 millions d'euros
À 20 M€, les marchés privés deviennent un moteur central de performance, parce que deux ingrédients rares se trouvent réunis : un horizon très long (pluri-générationnel) et une capacité à immobiliser du capitalsans contrainte de liquidité immédiate. Ce sont exactement les conditions qui permettent de capter la prime d'illiquidité.
Private equity, dette privée, infrastructure, actifs réels
La poche illiquide se décline en plusieurs briques complémentaires : le private equity (primaire, secondaire, co-investissement), la dette privéesenior à coupons réguliers, l'infrastructure (distributive et décorrélée des cycles), les actifs réels, et parfois l'or comme couverture. Le private equity affiche historiquement des rendements de l'ordre de 11 % net par an en moyenne — mais avec une très forte dispersionentre les meilleurs et les moins bons gérants, ce qui rend la sélection décisive. Pour comprendre comment cette classe d'actifs devient accessible, voir nos guides private equity et ELTIF 2.0.
Un argument structurant à ce niveau de fortune : le private equity et les actifs financiers sont hors assiette IFI. L'impôt sur la fortune immobilière ne porte que sur l'immobilier (résidence, SCPI, parts de SCI, fraction immobilière des unités de compte). Renforcer la poche illiquide financière, c'est donc faire travailler le capital sans alourdir l'IFI.
Enfin, les marchés privés se pilotent dans le temps par une programmation pluriannuelle des millésimes: on n'investit pas tout la même année, on étale les engagements et on réinvestit les distributions des fonds matures dans de nouveaux millésimes. Cette discipline lisse la fameuse « courbe en J » (sortie de trésorerie au début, distributions plus tard) et transforme la poche illiquide en moteur régulier.
Marchés privés : les risques à garder en tête
Le private equity et la dette privée comportent un risque de perte en capital, une illiquidité (capital immobilisé plusieurs années) et une forte dispersiondes performances selon les gérants et les millésimes. La performance passée ne préjuge pas de la performance future. La sélection rigoureuse et la diversification des millésimes réduisent ce risque sans jamais le faire disparaître. Aucun rendement n'est garanti.
7. Les enveloppes structurantes : Luxembourg, capitalisation, SCI
Les quatre poches se logent dans des enveloppes, et à 20 M€ trois d'entre elles structurent l'essentiel du dispositif. L'enveloppe retenue conditionne directement la fiscalité des revenus, la protection juridique du capital et les modalités de transmission.
AV luxembourgeoise (FAS), contrat de capitalisation à l'IS, SCI
- L'assurance-vie luxembourgeoise a, pour un résident fiscal français, une fiscalité strictement identiqueà celle de l'assurance-vie française (régime du rachat, transmission au titre du 990 I / 757 B). Ce qui change, ce n'est pas un avantage de barème — il n'y en a pas — mais la structure : neutralité fiscale luxembourgeoise, super-privilège du souscripteur, triangle de sécurité, fonds d'assurance spécialisé (FAS) en architecture ouverte (titres vifs, non coté), multidevises, et accès au crédit lombard pour saisir une opportunité sans désinvestir. Détails dans notre guide assurance-vie luxembourgeoise.
- Le contrat de capitalisation à l'IS, logé dans la holding (art. 238 septies E du CGI), permet de capitaliser les revenus financiers sans frottement annuel: la holding n'est imposée que sur les produits effectivement constatés selon les règles de l'IS, et le contrat conserve son antériorité. Il est par ailleurs transmissible, ce qui en fait un outil de transmission à part entière.
- La SCIorganise la détention immobilière. Elle facilite le démembrement des parts et la transmission progressive du patrimoine immobilier. Attention : la SCI entre dans l'assiette IFI pour sa fraction immobilière.
Assurance-vie luxembourgeoise (FAS)
Points forts
- Architecture ouverte : titres vifs, non coté, multidevises
- Super-privilège et triangle de sécurité (protection renforcée)
- Crédit lombard pour saisir une opportunité sans désinvestir
- Fiscalité identique à l'AV française pour un résident
Points de vigilance
- Coût souvent plus élevé en dessous de quelques centaines de milliers d'euros
- Pas d'avantage de barème par rapport à l'AV française
Contrat de capitalisation à l'IS
Points forts
- Capitalisation des revenus sans frottement annuel dans la holding
- Détenu par une personne morale (art. 238 septies E)
- Antériorité conservée et contrat transmissible
Points de vigilance
- Imposition à l'IS lors de la constatation des produits selon les règles applicables
- Suppose une holding et une gestion juridique adaptée
8. Organiser la transmission inter-générationnelle
La transmission est l'objectif central d'une fortune familiale, et elle s'organise en cascade: chaque levier réduit l'assiette taxable, et leur combinaison fait fondre les droits de mutation. Voici la mécanique.
Donation-partage, démembrement, assurance-vie 990 I
La donation-partagefige la valeur des biens au jour de la donation et répartit le patrimoine entre les héritiers de manière définitive. Son intérêt majeur est d'éviter les conflits : la répartition est connue, acceptée et irrévocable, ce qui prévient les contestations futures. Détails dans notre guide donation.
Le démembrement de propriété consiste à donner la nue-propriététout en conservant l'usufruit. La valeur de la nue-propriété est déterminée par le barème de l'article 669 du CGI selon l'âge du donateur (par exemple, entre 51 et 60 ans la nue-propriété vaut 50 % de la pleine propriété, entre 61 et 70 ans elle en vaut 60 %). Deux avantages décisifs : au décès de l'usufruitier, l'usufruit s'éteint et rejoint la nue-propriété sans droits supplémentaires ; et la donation en nue-propriété de la poche illiquide transmet la croissance future aux enfants tout en purgeant la plus-value latente. Voir notre guide démembrement de propriété.
L'assurance-viecomplète le dispositif au titre de l'article 990 I (primes versées avant 70 ans) : abattement de 152 500 € par bénéficiaire, puis 20 % jusqu'à 700 000 € de fraction taxable, puis 31,25 % au-delà. Pour les primes versées après 70 ans, l'article 757 B s'applique (abattement global de 30 500 €, droits de succession sur les primes, gains exonérés). Notre guide succession détaille ces régimes.
Cas illustratif — la cascade sur des titres d'entreprise. Hypothèses explicites : des titres valorisés 4 M€, un donateur de 61-70 ans, deux parents donateurs et deux enfants. La cascade fait fondre l'assiette taxable :
| Étape | Assiette taxable (illustratif) |
|---|---|
| Valeur des titres d'entreprise | 4 000 000 € |
| Après abattement Dutreil de 75 % | 1 000 000 € |
| Après décote nue-propriété (donateur 61-70 ans, art. 669 : NP = 60 %) | 600 000 € |
| Après abattements de 100 000 € (2 parents × 2 enfants = 400 000 €) | 200 000 € |
| Assiette résiduelle soumise aux droits | ≈ 200 000 € (au lieu de 4 000 000 €) |
En cumulant Dutreil, démembrement et abattements, l'assiette taxable passe de 4 M€ à environ 200 000 €, soit 95 % de moins. C'est tout l'intérêt d'anticiper la transmission — et de respecter scrupuleusement les 8 ans de conservation du pacte.
Pourquoi la cascade fonctionne
Chaque levier s'applique à l'assiette qui reste après le précédent : les leviers se composent plutôt que de s'additionner. Le Dutreil divise d'abord la base par quatre (75 %), le démembrement applique ensuite sa décote sur ce reliquat, et les abattements de 100 000 € viennent enfin l'éroder. C'est parce qu'ils se combinent dans cet ordre que l'assiette finale devient marginale. Encore faut-il que chaque condition soit respectée : si un seul critère n'est pas tenu — durée Dutreil, fonction de direction, nature des actifs —, l'avantage est remis en cause. D'où l'importance d'un plan de donation écrit et suivi dans le temps.
9. Profils de risque : adapter le couple rendement/risque
Le dosage des quatre poches dépend du profil de risque de la famille, de son horizon et de son besoin de revenu. Voici trois allocations indicatives à 20 M€, du plus prudent au plus dynamique. Toutes sont illustratives et non garanties, avec un risque de perte en capital.
Profil prudent (≈ 3 % net par an). L'objectif est de protéger le capital tout en préparant la transmission. La poche Sécurité représente environ 35 % (fonds euros et fonds obligataires datés logés en assurance-vie luxembourgeoise et en contrat de capitalisation à l'IS, qui donnent une visibilité sur le rendement et limitent les à-coups de marché). La poche Revenu pèse environ 25 % (SCPI européennes et nue-propriété de SCPI, sans revenu fiscalisé pendant le démembrement, complétées par de la dette privée senior peu risquée). La poche Croissance, environ 25 %, combine des ETF actions monde en compte-titres et capitalisation et des produits structurés à coupon. La poche Illiquide, déjà significative, atteint environ 15 % (private equity et infrastructure), car l'horizon de transmission est long. Au fil du temps, la part sécurisée se renforce à l'approche d'une donation, et l'illiquide est transmis en nue-propriété pour purger la plus-value latente.
Profil équilibré (≈ 5 % net par an). Il accepte une volatilité modérée, ce qui convient à une fortune familiale à horizon multi-générationnel. La poche Sécurité descend à environ 25 % (avec une liquidité stratégique dans l'AV luxembourgeoise et l'option du crédit lombard pour saisir des opportunités sans désinvestir). La poche Revenu, environ 20 %, repose sur les SCPI européennes, la nue-propriété de SCPI et la dette privée. La poche Croissance monte à environ 30 % (ETF actions monde et S&P 500 en PEA pour les membres concernés, compte-titres, capitalisation, structurés à coupon). La poche Illiquide atteint environ 25 % (private equity diversifié — capital-développement, secondaire —, dette privée et infrastructure). Avec le temps, l'illiquide est transmis en démembrement et le pacte Dutreil organise la sortie de l'actif professionnel à moindre coût.
Profil dynamique (≈ 7 % net et plus). Il mobilise pleinement l'avantage d'une fortune de 20 M€ : un horizon très long et une capacité à immobiliser du capital. La poche Sécurité se limite à environ 15 % (fonds euros et obligataire daté en AV luxembourgeoise, comme réserve de manœuvre et collatéral de crédit lombard). La poche Revenu représente environ 15 % (SCPI européennes, nue-propriété, dette privée). La poche Croissance pèse environ 30 % (ETF actions monde et S&P 500 en PEA, compte-titres, capitalisation à l'IS, structurés). La poche Illiquide devient dominante, environ 40 %(private equity primaire, secondaire et co-investissement, dette privée, infrastructure, et or comme couverture). C'est elle qui porte la performance : la prime d'illiquidité et l'effet de sélection des meilleurs gérants en sont les principaux moteurs. Les distributions du private equity sont réinvesties dans de nouveaux millésimes, et la nue-propriété des parts est donnée aux enfants pour transmettre la croissance future hors droits.
| Poche | Prudent (≈ 3 %) | Équilibré (≈ 5 %) | Dynamique (≈ 7 %+) |
|---|---|---|---|
| Sécurité | 35 % | 25 % | 15 % |
| Revenu | 25 % | 20 % | 15 % |
| Croissance | 25 % | 30 % | 30 % |
| Illiquide | 15 % | 25 % | 40 % |
Quelle allocation pour votre patrimoine familial ?
Gouvernance, holding, pacte Dutreil et allocation des quatre poches : échangeons sur la structuration de votre patrimoine familial avec un conseiller Hagnéré Patrimoine.
10. Exemple chiffré d'une allocation familiale 20 M€
Hypothèses explicites (illustratif, non garanti). Une famille détient 20 M€ via une holding patrimoniale et retient un profil équilibré. L'allocation se répartit ainsi :
| Poche | Montant | Supports | Rôle |
|---|---|---|---|
| Sécurité | 5 M€ | Fonds euros, obligataire daté (AV lux, capi IS) | Amortir la volatilité, réserve de manœuvre |
| Revenu | 4 M€ | SCPI européennes, nue-propriété, dette privée | Distribuer un flux régulier |
| Croissance | 6 M€ | ETF monde (CTO, capitalisation), structurés | Performance actions long terme |
| Illiquide | 5 M€ | Private equity, infrastructure | Capter la prime d'illiquidité |
Sous une hypothèse de 5 % net, cette allocation crée de l'ordre de 1 M€ de valeur par an, dont une partie distribuée en rente (3-4 %, soit 600 à 800 k€ par an) et le reste capitalisé. En parallèle, un pacte Dutreil sur l'actif professionnel et des donations-partages en nue-propriété réduisent fortement l'assiette taxable transmise. Côté fiscalité des revenus, la dualité des prélèvements sociaux joue : les coupons de dette privée et les plus-values du compte-titres supportent 18,6 %de prélèvements sociaux, tandis que l'assurance-vie luxembourgeoise et le contrat de capitalisation restent à 17,2 %.
Rente soutenable (illustratif)
Rente annuelle = Capital × taux de distribution soutenable
- Capital :20 000 000 €
- Taux soutenable :3 à 5 % net (selon le profil)
- Rente à 4 % :≈ 800 000 € / an (avant prélèvements)
Exemple illustratif et non garanti. Le taux de distribution soutenable dépend de l'allocation, des marchés et de la fiscalité applicable. Risque de perte en capital.
Rappel important
Tous les montants et rendements de cet exemple sont illustratifs et non garantis. Ils servent à montrer la mécanique, pas à promettre un résultat. Tout investissement comporte un risque de perte en capital ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
11. Fiscalité 2026 : IFI, IR, IS, droits de mutation
La fiscalité d'un patrimoine familial de 20 M€ se joue sur quatre fronts. Bien anticipée, elle réduit nettement le frottement ; négligée, elle ampute les revenus comme la transmission.
- IFI (impôt sur la fortune immobilière) : seuil de 1,3 M€d'immobilier net taxable, barème par tranches de 0 à 1,5 %. Abattement de 30 % sur la résidence principale (art. 973), nue-propriété hors assiette (art. 968), AV taxable pour sa seule fraction immobilière (art. 972). Point clé : le private equity et les actifs financiers sont exclus de l'assiette. Voir notre guide optimisation IFI.
- IR et plus-values — dualité des prélèvements sociaux : le PFU est de 30 % sur l'assurance-vie (12,8 % + 17,2 %) mais de 31,4 % sur les dividendes et plus-values mobilièreshors AV/PEA (12,8 % + 18,6 % depuis la LFSS 2026). Après 8 ans, l'assurance-vie bénéficie de l'abattement de 4 600 € (célibataire) / 9 200 € (couple) puis d'un taux de 7,5 % jusqu'à 150 000 € de primes. Le PEA est exonéré d'IR après 5 ans (PS de 18,6 % à la sortie).
- IS (impôt sur les sociétés) : la holding et le contrat de capitalisation sont à 15 %jusqu'à 42 500 € de bénéfice, puis 25 %au-delà, ce qui permet de capitaliser les revenus financiers sans frottement annuel à l'échelle des personnes physiques.
- Hauts revenus (CEHR / CDHR) : la contribution exceptionnelle sur les hauts revenus (art. 223 sexies) ajoute 3 % puis 4 % au-delà de 250 k€ / 500 k€ de revenu fiscal de référence. La contribution différentielle (art. 224, CDHR) impose un plancher de 20 % du RFR pour les plus hauts revenus, prorogée par la loi de finances 2026 — les prélèvements sociaux étant exclus de son numérateur. Capitaliser dans la holding et la capitalisation limite le RFR annuel, puisqu'il n'y a pas de distribution forcée.
- Droits de mutation : le pacte Dutreil (75 %), la donation en nue-propriété (art. 669), l'abattement de 100 000 € par parent et par enfant tous les 15 ans, et l'assurance-vie 990 I (152 500 € par bénéficiaire) se cumulent pour réduire fortement l'assiette transmise.
| Sujet | Règle 2026 |
|---|---|
| Seuil IFI | 1,3 M€ d'immobilier net taxable (PE et financier exclus) |
| PS assurance-vie / capitalisation | 17,2 % |
| PS dividendes / PV mobilières / PEA / PER | 18,6 % |
| PFU sur l'assurance-vie | 30 % (12,8 % + 17,2 %) |
| PFU hors AV / PEA | 31,4 % (12,8 % + 18,6 %) |
| IS holding / capitalisation | 15 % jusqu'à 42 500 €, puis 25 % |
| Pacte Dutreil | abattement 75 % (8 ans de conservation) |
| Assurance-vie 990 I | 152 500 € par bénéficiaire (avant 70 ans) |
| Abattement donation | 100 000 € / parent / enfant / 15 ans |
Pour mettre ces chiffres en perspective sur un palier de patrimoine comparable, voir notre analyse combien rapportent 10 millions d'euros placés et le guide d'allocation par palier investir 20 millions d'euros en 2026.
12. L'angle Hagnéré : un family office à votre échelle
Gérer 20 M€ en famille, c'est réunir quatre métiers — allocation, juridique et fiscal, gouvernance, transmission — autour d'une stratégie unique. C'est exactement la mission d'un family office. En pratique, une famille n'a pas à monter une structure interne coûteuse pour y accéder : Hagnéré Patrimoine agit comme un family office à taille humaine, qui coordonne ces quatre métiers sans jamais vous enfermer dans des produits maison.
Concrètement, nous travaillons en architecture ouverte: les meilleures solutions du marché sont sélectionnées classe d'actifs par classe d'actifs, sans conflit d'intérêts ni produit maison. Allocation, structuration et transmission sont pensées ensemble plutôt qu'en silos, et tout est restitué dans un rapport écrit opposable, à frais clairs. Cette philosophie s'inscrit dans le cadre plus large de notre gestion de fortune.
Hagnéré Patrimoine est un cabinet enregistré à l'ORIAS sous le numéro 23002291 (CIF, COA, COBSP), adhérent CNCEF Patrimoine, basé à Chambéry (73000) et dirigé par Quentin Hagnéré.
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Sources, mentions et disclaimer
Sources légales et réglementaires (2026) : CGI art. 787 B (pacte Dutreil) ; loi de finances 2026 (loi 2026-103 du 19 février 2026, engagement individuel porté à 6 ans et exclusion des actifs non opérationnels) ; CGI art. 150-0 B ter (apport-cession) ; CGI art. 125-0 A, 990 I et 757 B (assurance-vie) ; CGI art. 964, 968, 972, 973 et 977 (IFI) ; CGI art. 219 (IS) ; CGI art. 223 sexies (CEHR) et art. 224 (CDHR) ; CGI art. 779 (abattement donation) et 669 (barème de l'usufruit) ; CGI art. 238 septies E (contrat de capitalisation des personnes morales) ; LFSS 2026 (loi 2025-1403 du 30 décembre 2025, prélèvements sociaux) ; BOFiP BOI-ENR-DMTG-10-20-40-10 ; impots.gouv.fr et economie.gouv.fr.
Disclaimer. Ce contenu est informatif, pédagogique et illustratif. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé au sens de l'article L. 533-13 du Code monétaire et financier. Nous raisonnons en classes d'actifs et en enveloppes, sans citer de fonds, de société de gestion ni de produit. Tous les chiffres, rendements et exemples sont illustratifs et non garantis ; ils montrent une mécanique et ne promettent aucun résultat. Tout investissement comporte un risque de perte en capital ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures. La fiscalité dépend de votre situation individuelle et la législation peut évoluer. Article à jour au 23 juin 2026 — Hagnéré Patrimoine, ORIAS 23002291.