Veuf / veuve bénéficiaire : que faire de 3 millions d'euros pour transmettre

2. Inventaire du capital reçu et de votre propre patrimoine consolidé

La première étape n'est pas de placer, c'est de consolider. On ne transmet pas seulement les 3 M€ reçus : on transmet l'ensemble formé par ce capital et votre patrimoine personnel (résidence principale, contrats d'assurance-vie déjà ouverts à votre nom, immobilier locatif, liquidités). C'est cet ensemble consolidé qui définit l'assiette future de votre propre succession.

Quatre paramètres conditionnent toute la stratégie : la nature des actifs (liquides ou illiquides), la part immobilière— elle détermine votre exposition à l'IFI —, votre âge — il fixe la décote de la nue-propriété au barème 669 — et le nombre d'enfants, qui multiplie les abattements.

Conjoint survivant : exonération totale et fenêtre d'optimisation

Le fait central est sans ambiguïté : le conjoint marié et le partenaire de PACS bénéficient d'une exonération totale et inconditionnelle de droits de succession (art. 796-0 bis du CGI, issu de la loi TEPA de 2007), quel que soit le montant. Cette exonération couvre aussi les capitaux d'assurance-vie reçus du défunt, eux aussi exonérés au titre des articles 990 I et 757 B.

La contrepartie, c'est la fenêtre : ce que vous avez reçu en franchise va, à votre décès, entrer dans votre succession et sera taxé chez vos enfants, au-delà de l'abattement de 100 000 € par enfant, selon le barème progressif (art. 777). D'où l'urgence d'organiser dès maintenant la transmission descendante, pendant que vous disposez de plusieurs cycles de 15 ans devant vous.

3. Définir l'objectif de transmission : équilibre entre confort et héritiers

Le dilemme du conjoint survivant est réel : faut-il préserver son train de vie (sécurité, revenu régulier) ou anticiper la transmission en se dépouillant ? Beaucoup hésitent à donner par peur de manquer. C'est une fausse opposition.

La résolution tient en un mot : le démembrement. En donnant la nue-propriété de vos biens ou de vos parts tout en conservant l'usufruit, vous transmettez le capital sans renoncer aux revenus. Confort et transmission ne s'excluent plus : ils se combinent. C'est l'outil structurant de toute la stratégie qui suit.

Avant de structurer le portefeuille, trois curseurs sont à régler : la part que vous voulez consommer en revenu contre celle à transmettre ; l'horizon (votre espérance de vie détermine le nombre de cycles de donations de 15 ans disponibles) ; et votre tolérance au risque, qui vous orientera vers l'un des trois profils détaillés plus loin.

4. La logique des 4 poches sur 3 M€

Pour structurer un capital fortuné, nous raisonnons en quatre poches qui convergent toutes vers une trésorerie centrale chargée de distribuer le cash. À mesure que le patrimoine grossit, la poche illiquide prend du poids : de l'ordre de 10-15 % à 1 M€, elle atteint environ 15 % à 3 M€ et 25-40 % au-delà de 10 M€, selon une logique de family office. L'horizon long de la transmission justifie pleinement d'augmenter cette part.

Poche Sécurité — socle de tranquillité

Fonds euros (référence illustrative ~2,6 % net) et obligataire daté à échéance connue offrent une visibilité pluriannuelle grâce au portage jusqu'à maturité. Cette poche sert aussi de collatéral pour un crédit lombard, source de liquidité sans rachat.

Poche Revenu — un train de vie assuré

SCPI européennes (référence illustrative ~4,7-4,9 %), dette privée logée en contrat de capitalisation, produits structurés à coupon avec protection partielle : cette poche produit un complément de revenu régulier qui maintient votre train de vie sans entamer le capital destiné aux héritiers.

Poche Croissance — valoriser la part transmissible

ETF actions monde (MSCI World) et S&P 500, logés en priorité en assurance-vie puis en compte-titres ou PEA. C'est le moteur de valorisation de la part destinée aux enfants. Attention au taux de prélèvements sociaux : en CTO ou PEA, il atteint 18,6 % à la sortie ; en assurance-vie, il reste à 17,2 %.

Poche Illiquide — une part croissante à 3 M€

Private equity (référence illustrative ~11 %/an net moyen, avec une forte dispersion), infrastructure distributive et nue-propriété de SCPI. Cette dernière a un double effet : elle se valorise silencieusement et sort temporairement de l'assiette IFI, l'usufruitier étant en principe redevable sur la pleine valeur (art. 968 CGI ; à distinguer de l'usufruit légal du conjoint survivant, qui relève de l'exception de partage selon le barème 669). Voir le private equity et les SCPI.

5. Les enveloppes : assurance-vie, capitalisation, AV luxembourgeoise, SCI, holding

Le choix de l'enveloppe ne se joue pas seulement sur le rendement, mais sur sa logique de transmission. C'est sous cet angle — le vrai sujet pour un conjoint survivant — que je compare les enveloppes ci-dessous.

L'assurance-vie luxembourgeoise ajoute la sécurité du super-privilège et le crédit lombard ; la holding patrimoniale permet de capitaliser et de transmettre par les parts.

Le contrat de capitalisation et la holding pour transmettre en démembrement

Le contrat de capitalisation est l'outil de transmission « par les parts » à privilégier. Contrairement à l'assurance-vie, qui se dénoue par la clause bénéficiaire au décès, il peut être donné ou démembré de votre vivant en conservant son antériorité fiscale (taux réduit à 7,5 % au-delà de 8 ans). Il bénéficie en outre d'une purge des plus-values latentes au décès et relève des droits de donation de droit commun (et non du régime spécifique 990 I / 757 B). Il est donc parfaitement complémentaire de l'assurance-vie.

La holding à l'IS capitalise les revenus du non coté au taux de l'impôt sur les sociétés (taux réduit de 15 % dans une limite de bénéfice, puis 25 %), au lieu de subir la fiscalité personnelle. Vous donnez ensuite les parts en nue-propriété aux enfants, tout en conservant l'usufruit, c'est-à-dire les revenus et le pouvoir de gestion. Voir la donation en démembrement, la donation de la nue-propriété d'un contrat de capitalisation et le démembrement de propriété.

6. Trois allocations selon votre profil

Selon votre aversion au risque et votre besoin de revenu, les 4 poches s'agencent de trois façons, toutes tournées vers la transmission. Les cibles de rendement sont illustratives, non garanties, avec risque de perte en capital; aucune performance n'est promise.

Profil prudent (~3 % net/an)

Avec 3 M€ et un objectif de transmission, le profil prudent privilégie un capital lisible et bien structuré. La poche Sécurité représente 45 % (1,35 M€): fonds euros sur plusieurs contrats d'assurance-vie et fonds obligataires datés en AV luxembourgeoise, dont le portage jusqu'à échéance offre une visibilité pluriannuelle. La poche Revenu pèse 30 % (0,9 M€) : SCPI européennes en assurance-vie et produits structurés à coupon avec protection partielle, qui maintiennent votre train de vie sans entamer le capital. La poche Croissance reste à 15 % (0,45 M€) en ETF actions monde logés en assurance-vie. La poche Illiquide atteint 10 % (0,3 M€): nue-propriété de SCPI et un fonds d'infrastructure, qui se valorisent silencieusement. Cible autour de 3 % net. Dès maintenant, le démembrement et les donations de nue-propriété peuvent être engagés, en profitant des abattements parents-enfants renouvelables tous les 15 ans.

Profil équilibré (~5 % net/an)

Le profil équilibré conjugue confort, valorisation et anticipation successorale. La poche Sécurité descend à 35 % (1,05 M€) : fonds euros et obligataire daté en assurance-vie et AV luxembourgeoise. La poche Revenu représente 30 % (0,9 M€) : SCPI européennes en assurance-vie et dette privée en contrat de capitalisation, ce dernier se transmettant en conservant son antériorité et pouvant être démembré. La poche Croissance monte à 20 % (0,6 M€) : ETF actions monde et S&P 500 en assurance-vie et compte-titres. La poche Illiquide atteint 15 % (0,45 M€): private equity par millésimes et nue-propriété de SCPI, cohérents avec l'horizon long de la transmission. Une SCI ou une holding patrimoniale peut détenir une partie des actifs et faciliter la donation progressive de parts en démembrement, l'usufruit vous assurant les revenus. L'AV luxembourgeoise offre la sécurité du super-privilège et un crédit lombard si besoin de liquidité. Cible autour de 5 % net. Le plan de donations s'échelonne sur 15 ans pour optimiser les abattements.

Profil dynamique (~7 %+ net/an)

Pour un conjoint survivant disposant de ressources confortables et d'un horizon long, le profil dynamique maximise la part transmise valorisée. La poche Sécurité se réduit à 20 % (0,6 M€), le fonds euros et l'obligataire daté servant aussi de collatéral. La poche Revenu représente 20 % (0,6 M€) : SCPI européennes et dette privée en contrat de capitalisation, flux réinvestis. La poche Croissance domine à 35 % (1,05 M€) : ETF actions monde et S&P 500 logés en assurance-vie, compte-titres et PEA, moteur de valorisation pour les héritiers. La poche Illiquide grimpe à 25 % (0,75 M€), niveau adapté à 3 M€ : private equity diversifié, dette privée, infrastructure et un peu d'or. Une holding à l'IS capitalise les revenus du non coté en n'étant imposée qu'au taux de l'IS, puis les parts sont données en nue-propriété aux enfants. Cible 7 % et plus. Progressivement, les donations démembrées purgent l'assiette taxable tandis que l'usufruit vous conserve les revenus.

Dans le profil dynamique, les ETF logés en compte-titres ou PEA seront ponctionnés à 18,6 % à la sortie, là où l'assurance-vie reste à 17,2 %.

7. Fiscalité 2026 : conjoint survivant et transmission aux enfants

Les chiffres ci-dessous sont à jour de la loi de finances 2026 (loi n° 2026-103) et de la LFSS 2026 (loi n° 2025-1403). C'est sur eux que repose toute la mécanique exposée plus haut.

Pour aller plus loin sur les abattements et l'IFI, voyez les abattements de donation, donner 100 000 € à ses enfants et l'optimisation IFI. Un lecteur dirigeant ayant cédé son entreprise trouvera les leviers de cession dans le guide investir 3 millions d'euros.

8. Exemple chiffré sur 3 M€

M. P., 64 ans, trois enfants. Il reçoit 3 M€ au décès de son épouse, en franchise totale de droits (art. 796-0 bis). Profil équilibré, objectif de transmission aux trois enfants. Sa répartition :

Il engage un plan de donations de nue-propriété via une SCI: chaque enfant bénéficie de 100 000 € d'abattement, renouvelable tous les 15 ans, soit 300 000 € purgés par cycle (un seul parent donateur, le conjoint étant décédé). À 64 ans, l'usufruitier se situe dans la tranche 61-70 ans : la nue-propriété vaut 60 % de la valeur (art. 669). Une part de nue-propriété de 100 000 € correspond donc à une pleine propriété transmise d'environ 166 700 €.

Capital de départ ......... 3 000 000 €
Hypothèse de rendement .... 5 % net / an
Performance théorique ..... ~150 000 € / an
  → en partie consommée en rente, en partie capitalisée
Sur 10 ans à 5 % .......... 3 M€ pourraient théoriquement
                            approcher ~4,9 M€

9. Le calendrier des donations : profiter des abattements

Tout se joue ici. On ne transmet pas en un seul geste : on étale les donations sur le temps long pour réutiliser l'abattement à chaque cycle. Les cinq étapes :

1. Année 0 — donner la nue-propriété. Donnez à chaque enfant la nue-propriété de parts (SCI, holding ou contrat de capitalisation) dans la limite de l'abattement de 100 000 € par enfant. Comme la nue-propriété est décotée selon votre âge, la pleine propriété transmise dépasse 100 000 € pour un coût fiscal nul.
2. Conserver l'usufruit. Les revenus et le pouvoir de gestion restent au survivant : vous ne renoncez à rien de votre train de vie.
3. Réabonder une AV avant 70 ans. Si pertinent, versez sur une assurance-vie avant l'âge de 70 ans pour verrouiller le régime de l'art. 990 I (152 500 € par bénéficiaire). C'est le couperet des 70 ans : au-delà, on bascule sur le 757 B (abattement global de 30 500 €).
4. Année 15 — reconstitution. L'abattement de 100 000 € repart à zéro : vous pouvez redonner de la nue-propriété à chacun de vos enfants.
5. Au décès — extinction de l'usufruit. L'usufruit s'éteint sans nouvelle taxation : les enfants deviennent pleins propriétaires des biens dont ils détenaient déjà la nue-propriété.

10. 1 M€, 3 M€ ou 5 M€ : la stratégie évolue avec le montant

La méthode des 4 poches ne change pas ; ce sont ses dosages qui bougent. Au-delà de quelques millions, la poche Illiquide grossit et la holding, puis le family office, prennent le relais.

D'autres situations proches de la vôtre sont traitées en détail : hériter 3 M€ et réinvestir, une assurance-vie reçue de 3 M€, ou encore le cadre général de la gestion de fortune et du family office.

11. Les erreurs à éviter avec un capital de transmission de 3 M€

Pour arbitrer entre revenu consommé et capital transmis, voyez réduire les droits de succession et devenir rentier.

Mise à jour : 24 juin 2026. Sources : Légifrance, BOFiP, impots.gouv.fr, service-public.fr.

Hagnéré Patrimoine — cabinet de conseil en gestion de patrimoine, ORIAS n° 23002291 (CIF / COA / COBSP), 82 Impasse de Bellevue, 73000 Bassens. Cet article a une visée informative et ne constitue pas un conseil personnalisé au sens de l'article L. 533-13 du Code monétaire et financier. Les chiffres et cas sont illustratifs et non garantis ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures ; tout investissement comporte un risque de perte en capital.